Jacob：微软Windows操作系统躺赚模式是否仍持续？

Windows业务的收入大概有215亿美元（2023财年），占微软营收的10%，是仅次于云计算、Office的第三大业务。

这个业务由两大部分构成，Windows OEM 收入和 Windows商业产品和云服务收入，它们的收入大致推算为Windows OEM 200亿美元，Windows商业产品和云服务 15亿美元，Windows OEM 的收入占Windows收入的93%，可以说Windows业务做得好不好，就是看Windows OEM 的收入如何了。

Windows OEM 是指微软通过授权Windows操作系统给其他硬件制造商，例如戴尔、惠普和联想等。让这些制造商把操作系统预安装在它们生产的计算机上，而这些制造商会以比较低的价格去批量采购微软的操作系统，他们支付的授权费用，就构成了Windows OEM的收入。

2023财年Windows OEM收入下降了25%，原因是渠道库存水平上升，PC需求下降导致的。2024年第一季Windows OEM收入增长11%。

市面上几乎所有的硬件制造商，都是预安装Windows操作系统的，2023年Windows操作系统在市场上的份额去到了62.65%，MacOS是17.79%。但十年前，Windows的市场占有率为80%，下降的原因我认为有两个：

1、平板电脑和智能手机的出现，减少了大家一定要用电脑的场景，尤其是手机出现了iPhone这种划时代的产品，也勾起了大家对MacOS的好奇和尝试，所以MacOS从十年前的8.63%提升至现在的17.79%。

2、微软的可移动设备做得并不好，导致在可移动设备上推广Windows的效率并不高，导致MacOS、Chrome OS等操作系统还能瓜分走一部分的市场份额。

这两个原因，短时间内微软应该是无法解决的，不可避免地要接受市场占有率持续性地不断下滑，再加上Windows OEM的收入，会受到渠道库存的影响和PC使用周期的影响，Windows业务的收入前景实在没有太多的想象空间。

另外一个需要注意的是，Windows OEM收入是否会对云计算和Office的收入产生影响，现在这么看来也许关系不大，毕竟Windows 相关的云服务撑死了只有15亿左右的收入，而在Windows 收入下降的2023年，Office业务的收入和企业付费席位增长也没有明显下降，这是不是也能够说明，某一层面上Windows OEM收入的下降，更多是个人PC部分的影响？

行文至此，微软三大现金流业务的分析已经完成，前两篇文章我也罗列在下面。

剩下的Linkedln、游戏和搜索，虽说被我定义为了边缘业务，但是鉴于收入占比还没有达到一个足以花时间去仔细看的地步，所以还是留着等数据真正跑出来了，或者说有跑出来的苗头的时候再去看，也许更合适，否则我自己的时间投入产出比就不是那么高了。

《Jacob：微软云计算业务的实力，也许被低估了》

《Jacob：从Office的营收看，没有人比微软更懂企业客户》

--

作者简介：Jacob，从事投资和互联网行业，微信号jacobpalmers，所有文章仅表达作者个人观点，不构成对所述资产的任何投资建议。

点击下面可看到本号过去所有的原创文章

经济 投资 互联网产品 人物 Web3.0 自我成长 AI